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2015外销员复习资料：外汇风险管理

发布时间：2011/12/13 19:21:08 来源：城市学习网编辑：admin

　　一、外汇风险的概念:在国际经济交易中，经济组织、个人以外币计价的资产与负债因汇率变化，引起的价值增加或减少的可能性，这就是外汇风险

　　二、外汇风险的构成因素及其相互关系

　　外汇风险包括三种因素：本币、外币与时间。只有存在本、外币折算的情况下，才有外汇风险。一笔应收或应付帐款的时间结构也会影响外汇风险，时间越长，在此期间汇率波动的可能性越大，外汇风险越大。因而外汇风险可分为时间风险与价值风险。

　　例：(06年试题)

　　某企业现在借入一笔美元贷款，同时在90天后有一笔相同金额的美元收入，则该企业面临( A )

　　A.价值风险 B.时间风险

　　C.经济风险 D.双重风险

　　外汇风险是( D )

　　A、因外汇汇率波动而引起的外汇敞口的损失

　　B、因利率波动引起的外币资产的减少和负债的增加

　　C、因外汇汇率波动而引起的外汇资产减少和负债增加的损失

　　D、因外汇汇率波动而引起的外汇敞口损失的可能性

　　三、外汇风险的类型

　　1.交易风险是指由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。

　　例如，一家欧洲公司向美国客户赊销计算机软件，以美元计价，货款价值为100万美元，目前汇率为USD1=EUR1.1000.但收款时,汇率变为USD1=EUR0.9500,欧元收入将会变为95万欧元,比预期的少收15万欧元.

　　(1)进出口贸易中，在货物装运或劳务已经提供，而款项尚未收付时，外汇汇率变化所产生的风险;

　　(2)以外币计价的国际信贷活动中，债权债务未清偿前存在的风险;

　　(3)待交割的远期合同的一方，合同到期时，由于外汇汇率的变动，所收付的货币量可能会有变化.

　　(4)其他任何以外币表示的资产及债务.

　　2.会计风险是由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额发生变动而产生的风险。

　　会计风险主要产生于跨国公司对海外子公司财务报表进行的合并报表处理。跨国公司必须将以当地货币表示的海外子公司财务报表转化为以母国货币表示，与母公司的财务报表合并，如果按现行汇率折算，如果现行汇率与历史汇率不一致，就存在折算风险。如果按历史汇率折算，则不存在折算风险。例如一家美国公司拥有一家英国子公司，对子公司的净投资为1亿英镑，年初汇率为 1英镑=1.5美元，到年底汇率变为1英镑=1.45美元。尽管净投资仍然是1亿英镑，但是在这家美国公司的合并资产负债表上，对英国子公司的净投资价值从1.5亿美元变为1.45亿美元，发生了500万美元的账面损失。

　　3.经济风险是由于外汇汇率发生波动而引起的国际企业未来收益变化的一种潜在的风险。

　　例:

　　1、由于外汇汇率发生波动而引起国际企业未来收益变化的一种潜在风险称为(C )

　　A.交易风险 B.会计风险 C.经济风险

　　2、经济风险是一种潜在风险.(正确)

　　(2005年试题)

　　下列不属于外汇风险的是( C )

　　A、交易风险 B、经济风险

　　C、政治风险 D、会计风险

　　第二节外汇风险的管理方法

　　一、做好货币选择，优化货币组合

　　1、做好计价货币的选择

　　在国际收支中，所使用的计价货币不外乎有两类：硬货币和软货币。所谓“硬”货币指的是汇率保持稳定，且有上浮趋势的货币;而所谓“软”货币，指的是汇率不稳定，且有下浮趋势的货币。

　　选择计价货币的一般原则是：出口贸易选择硬币或汇率有上升趋势的货币作为计价货币;进口贸易选择软币或汇率有下跌趋势的货币作为计价货币。

　　例(06年试题)

　　1、在其他条件不变的情况下,进口商应该选择计价的货币是( B )

　　A.有上浮趋势的货币 B.有下浮趋势的货币

　　C.币值大幅度上下波动的货币 D.出口商所在国的货币

　　2、提前滞后收付法

　　是指改变货币收付时间，从而改变外汇风险的时间结构，减轻因汇率变化所带来的损失。

　　? 外币债权人和出口商在预测外币汇率将要上升时，争取延期收汇，以期获得该计价货币汇率上涨的利益。

　　? 外币债务人和进口商在预期外币将要上升时，争取提前付汇，以免受该计价货币贬值的损失。

　　? 外币债权人在预期外币汇率将要下降时，争取提前收汇。

　　? 外币债务人在预期外币汇率将要下降时，争取推迟付汇。

　　例如：通常情况下，推迟软币债权收取的时间可以降低外汇风险。(错误)

　　3、平衡法(MATCHING)

　　是指在同一时期内创造一个与存在风险相同货币，相同金额，相同期限的资金反方向流动。如:法国某公司有1000万日元的3月期应收账款，如果它能签订3个月付款的1000万日元进口合同，便能消除原有敞口头寸，使自己避免外汇风险。当然平衡法有很大的局限性，因为一个公司向某国出口时未必需要从该国进口，特别是一个公司要与多个国家发生涉外业务，它很难对每个国家都能做到消除涉外业务中的敞口头寸。

　　例:

　　1、平衡法可以消除全部外汇风险.(正确)

　　2、平衡法是组织与应收(付)外币账款( AB)反方向的资金流动.

　　A. 币种相同、时间相同

　　B. 金额相同

　　C. 金额相当

　　D. 同幅度波动的第三种货币

　　E. 金额不同 [NextPage]

　　4、组对法

　　某公司存在某种货币的外汇风险，它可创造与该种货币有密切联系的另一种货币的反向流动来缓解外汇风险。另一种货币应与该货币金额相当，时间相同。

　　5、多种货币组合法

　　是指在进出口中使用两种以上的货币计价，通过这些货币波动的相互抵消，减轻外汇风险。

　　例：

　　进出口合同中使用两种以上的货币来计价以消除外汇汇率波动风险的方法是(C )

　　A.平衡法

　　B.组对法

　　C.多种货币组合法

　　6、本币计价法

　　一国在进出口贸易中采用本币计价，可免除外币与本币汇率波动带来的外汇风险。但是，这种方法实施起来有一定困难。

　　7、调整价格法

　　进出口贸易中的一方若坚持用本国货币计价，另一方的外汇风险就会大大增加，在这种情况下，另一方可通过抬高或降低货价来减轻风险。如进口商坚持以本国货币作为计价货币，出口商可适当调高出口货价;如出口商坚持以本国货币作为计价货币，进口商可适当压低进口价格。

　　(1)加价保值

　　加价保值法主要用于出口交易中。它是出口商接受软币计价成交时，将汇价损失摊入出口商品的价格中，以转移外汇风险。如某公司在1990年对某商品向欧洲客户报价时，德国马克、英镑对美元的汇价趋软，考虑到我长期对西欧一直用这两种货币成交，对方又是老客户，不便改用美元，就按照美元单价及即期汇率折成原货币的价款后增加汇价保险系数2%，向外报出。后来这两种货币对美元汇价果然下跌，从而避免了汇价风险损失。

　　(2)压价保值

　　压价保值法用于商品进口交易中，进口商在进行硬币计价的国际贸易中，通过压低进口商品的价格来减少硬币升值可能带来的损失。

　　例：

　　1、通过价格调整可以完全消除外汇风险。(错误)

　　第二节外汇风险的管理方法

　　一、外汇风险管理的一般方法

　　1. 做好货币选择，优化货币组合

　　2、采取保值措施，防止外汇风险的方法

　　货币保值条款是防范汇率风险常用的一种手段。即在交易谈判时，双方协商在合同中(往往是长期合同中)加入适当的保值条款，以防汇率多变的风险。

　　(1)外汇保值条款法

　　一般以硬币保值，以软币支付。具体讲，有三种类型：

　　? 计价用硬币，支付用软币。支付时，按计价货币与支付货币的现行牌价支付。

　　? 计价与支付都用软币，但明确该货币与另一硬币的比价，若支付时汇率有变化，原货价根据这一比价的变动幅度进行调整。

　　? 确定一个软币与硬币的商定汇率，只有当支付时实际比价超过这一汇率一定幅度时，才调整原货价。

　　例：(06年试题)

　　外汇保值条款的基本做法包括以( AC )

　　A.硬币计价，软币支付

　　B.软币计价，硬币支付

　　C.软币计价，软币支付，但签约时明确该软币与某一硬币的比价

　　D.硬币计价，硬币支付

　　E.黄金计价支付

　　(2)综合货币保值条款

　　以价值稳定的综合货币单位保值，如特别提款权等。

　　例如，在某出口合同中，合同货币为美元，金额为100万美元，在合同中加列货币保值条款，保值货币为特别提款权;签约日的汇率为USD1=SDR0.6836，则68.36万特别提款权与100万美元等值;假定结算日汇率变为USD1=SDR0.5906，美元对特别提款权贬值。要使出口商仍得到68.36万特别提款权，进口商需支付：68.36÷0.5906=115.75万美元，而不是100万美元。

　　(3)物价指数保值条款

　　以某种商品的价格指数或消费物价指数来保值，进出口商品货价根据价格指数的变动相应调整。

　　(4)滑动价格保值条款

　　签订合同时对部分商品暂不确定货价，根据履行合同时市场价格或生产费用的变化，进行调整。

　　3.根据实际情况选好结算方式，防止外汇风险的原则和方法

　　不同结算方式有不同特点，应慎选结算方式。

　　即期L/C 结算方式最符合安全及时收汇原则;

　　远期L/C 结算方式收汇安全但不及时;

　　托收结算方式，依靠商业信用，安全性大大降低。

　　例：(99试题)

　　使用L/C，D/P，D/A三种支付方式结算货款，就卖方的收汇风险而言，从小到大依次为(C )

　　A. D/P，D/A ，L/C

　　B. D/A， D/P，L/C

　　C. L/C，D/P，D/A

　　4.货币期货合同法

　　货币期货合同法是指在金融期货市场上，根据标准化原则与清算公司或经理人签订货币期货合同以防范外汇风险的方法。

　　5. 借款法

　　借款法是指有远期外汇收入的企业通过向银行借入一笔与远期收入相同币种、相同金额、相同期限的贷款，从而达到既融通资金又避免外汇风险的目的。

　　借款法将未来的收入转移到现在，可以消除时间风险，但价值风险还在，如果将借得的外币换成本币，就消除了本外币兑换的价值风险。

　　如果再将换得的本币用来投资，就可以得到一部分利息，来补偿借款的损失。所以借款与投资结合使用最好。

　　6. 投资法

　　投资是将一笔资金(一般为闲置资金)投放于某一市场，一定时期后连同利息(或利润)收回这笔资金的经济过程。利用投资法可以改变外汇风险的时间结构。

　　投资法是将未来的支付转移到现在，可以改变外汇风险的时间结构，但是也不能消除价值风险。 [NextPage]

　　二、外汇风险管理的基本方法

　　1.三种基本方法在应收账款中的应用

　　(1)远期合同法

　　远期合同法是借助于远期合同，创造与外币流入相对应的外币流出以消除外汇风险的方法。

　　例如：一家英国公司向美国出口一笔价款为1000万美元的商品，3个月后收款。为了防止美元贬值，该公司同银行做了一笔远期外汇交易，卖出远期美元。银行报出的英镑对美元的汇率如下：

　　美元：即期汇率 1.5234/41

　　3个月远期价差 120/124

　　由于三个月远期价差是前小后大，故采取加法，即三个月远期汇率为1.5354/65。这笔交易对银行来说，就是用英镑买入美元，银行本着低价买进高价卖出的原则，所以使用的3个月远期汇率应是1英镑买进1.5365美元，而不是1英镑买进1.5354美元，

　　三个月后出口商用收回的1000万美元可换回：1000万÷1.5365美元/英镑=6,508,298英镑，有效防止了美元可能出现的贬值而导致英镑收入的下降。

　　(2)BSI法

　　BSI法，即借款-即期合同-投资法(Borrow-Spot-Invest),指在存在外汇应收账款的情况下，借入与应收外汇相同数额的外币，再将这笔外币卖给银行换回本币，进行投资，从而既消除了外汇的时间风险，又消除了价值风险的一种方法。

　　BSI法(Borrow Spot Investment)即借款——即期外汇交易——投资法，指有关经济主体通过借款、即期外汇交易和投资的程序，争取消除外汇风险的风险管理办法。在有应收账款的情况下，为防止应收外币的汇价波动，首先借入与应收外汇相同数额的外币，将外汇风险的时间结构转变到现在办汇日(Spot Date)。借款后时间风险消除，但货币风险仍然存在，此风险则可通过即期合同法予以消除。即将借入外币，卖给银行换回本币，外币与本币价值波动风险不复存在，消除风险虽有一定费用支出，但若将借外币后通过即期外汇交易卖得的本币存入银行或投资，可以其赚得的投资收入，抵冲一部分采取防险措施的费用支出。

　　(3)LSI法

　　对于有应收账款的出口商或债权人来说，LSI包括三个步骤：首先征得交易对方的同意，请其提前支付款项，并给予一定的折扣;再通过即期外汇交易，将收回的外汇款项兑换成本币;为了获得一定的利息以补偿折扣，将换回的本币在货币市场上投资生息。

　　2、三种基本方法在应付外汇账款中的运用

　　(1)远期合同法

　　远期合同法是借助于远期合同，创造与外币流出相对应的外币流入以消除外汇风险的方法。

　　(2)BSI法

　　BSI法在应付账款中的运用是指，在存在外汇应付账款的情况下，借入与应付外汇相同数额的本币，再将这笔本币卖给银行换回外币，进行投资，从而既消除了外汇的时间风险，又消除了货币风险的一种方法。

　　BSI法不仅可以为外币债权人作为外汇风险管理工具，而且可以被外币债务人作为避险手段。现假定德国某公司有1000万日元的应付账款，计划的支付期限为6个月后。如果在半年内日元汇率上升，该公司便会蒙受风险损失。在外汇风险管理中，它可先借入一笔相当于1000万日元的马克，通过即期外汇交易把马克换成1000万日元，然后用这笔日元进行国际投资。在半年之后，它用收回的日元投资支付1000万日元应付账款。如果日元投资利息不足以偿付马克借款利息，则其差额是它进行外汇风险管理的代价。如果日元投资利息高于马克借款利息，则该公司不仅避免了外汇风险，而且获得了一定的利息差额收入。

　　(3)LSI法

　　对于有应付账款的进口商或债务人来说，LSI也包括三个步骤：首先征得对方同意提前付汇，并借入一笔本币资金;再通过即期外汇交易，将其换成所需外汇;将所得外汇提前支付给对方。这个过程与前者有所不同，是借款(Borrow)—即期外汇交易(Spot)—提前付汇(Lead)，应简化为BSL，但仍有人按照惯例称其为LSI。

　　例：

　　2000年1月1日，香港地区某跨国公司预料在2000年12月31日将收到其设在A国的分公司的汇款A$1,000,000.2000年1月1日,A国外汇牌价为:即期汇率HK$1=A$5,一年的远期汇率为(2000年12月31日)HK$1=A$6.该公司预测2000年12月31日的即期汇率将为HK$1=A$5.5.假定A国的借款利率为年率15%,在香港的投资利润率为年率10%,香港的所得税率为18%.香港某跨国公司应在远期合同法,BSI法,接受风险三种方案中选择哪一种来回避风险?( 2000年12月31日实际汇率与A公司预测一致)

　　解析:

　　(1)采用远期合同法,即签订一个卖出A$1,000,000的1年期的远期外汇买卖合同,2000年12月31日的收入为1,000,000/6= HK$166,666.67

　　(2)利用BSI法,即于2000年1月1日向A国的银行借A$1,000,000,以当天的汇率换成港币,可以收到1,000,000/5= HK$200,000.将这笔港元投资一年可获得利润收入为200,000×10%×(1-18%)= HK$16,400.在A国借款应付利息合港元金额为1,000,000×15%/5.5= HK$27,272.727. 2000年12月31日的净收入为200,000+16,400-27,272.727= HK$189,127.273

　　(3)接受风险(不采取任何措施), 2000年12月31日的收入为1,000,000/5.5= HK$181,818.18.

　　所以,BSI法为最佳方案.